Selama sebagian besar dekade terakhir, pasar poliuretan dunia berperilaku seperti sistem yang terhubung secara longgar. Ketika harga isosianat atau poliol bergerak di satu wilayah, wilayah lain cenderung mengikuti, tertahan oleh arus perdagangan global, kapasitas yang seimbang, dan asumsi bahwa bahan baku selalu dapat diperoleh dari suatu tempat. Paruh pertama tahun 2026 mematahkan asumsi tersebut. Berdasarkan data dasar yang sama pada bulan Januari, tujuh wilayah PU utama memiliki jalur yang sangat berbeda, dan pada bulan Mei, kesenjangan antara pasar termahal dan termurah telah melebar menjadi sesuatu yang jarang terlihat dalam industri ini.
Artikel ini mengkaji bagaimana empat kekuatan yang saling tumpang tindih, pertumbuhan kapasitas, perubahan kebijakan, guncangan energi dan pasokan, serta perpecahan permintaan berbentuk K-, membuat harga PU global terpisah di H1 2026, dan mengapa perbedaan tersebut kemungkinan akan terus berlanjut hingga paruh kedua tahun ini.
Kisah Tujuh Daerah
Angka-angka di headline menyatakan hal ini dengan jelas. Berdasarkan indeks pada bulan Januari, Eropa menyelesaikan H1 pada puncak kurva harga, diikuti oleh Timur Tengah, sementara Amerika Utara relatif datar. Asia Tenggara, India, Amerika Selatan, dan Tiongkok menempati posisi tengah, namun masing-masing karena alasan yang sangat berbeda. Apa yang tampak seperti sebuah "pasar yang sedang naik daun" di permukaan, pada dasarnya, adalah beberapa cerita berbeda yang kebetulan saling tumpang tindih dalam waktu.
Tiongkok telah muncul sebagai kekuatan yang menentukan.Pergeseran struktural yang paling penting dari H1 2026 adalah Tiongkok berhenti menjadi pengambil harga-pasif dan menjadi penentu-harga. Selama lima bulan pertama, TDI Tiongkok Timur rata-rata berada di sekitar CNY 20.650/t (naik 33% tahun-ke-tahun) dan PPG fleksibel sekitar CNY 14.250/t (naik 32%), sementara MDI polimer tetap stabil di kisaran CNY 20.900/t, turun sedikit-ke-tahun. Ceritanya bukan hanya tentang tingkat harga, tapi juga perannya. Ekspor TDI Tiongkok mengisi kesenjangan pasokan akibat terhentinya pasokan di Timur Tengah dan Eropa, dan kapasitas MDI terintegrasi Wanhua menjadi sumber utama keamanan pasokan global. Ketika Beijing membatalkan potongan PPN ekspor polieter poliol sebesar 13% yang berlaku mulai tanggal 1 April, sehingga menaikkan kuotasi ekspor sekitar CNY 1.000–1.200/t, hal ini tidak hanya menggerakkan harga di Tiongkok, namun juga membuka landasan bagi negosiasi poliol global.
Timur Tengah menghadapi premi kelangkaan, bukan premi harga.Kisah di kawasan ini adalah yang paling parah. Mulai pertengahan-Maret, krisis Selat Hormuz, penutupan secara bersamaan di Sadara dan Karun, penangguhan kuotasi SABIC, dan force majeure di Wanhua menyebabkan ketersediaan regional mendekati nol. TDI berpindah tangan pada level tertinggi USD 4.800/t, MDI polimer sekitar USD 3.500/t, dan PPG fleksibel pada USD 3.000/t. Namun ini bukanlah harga tertinggi di pasar pada umumnya, tantangan bagi pembeli bukan lagi harga bahan baku, namun apakah bahan baku tersebut dapat diperoleh atau tidak. Daftar harga yang dipublikasikan membeku dan tidak lagi mencerminkan kenyataan.
Pasar Asia yang-bergantung pada impor mampu menyerap guncangan tersebut.Asia Tenggara menjadi pasar impor yang paling fluktuatif di kawasan ini, dengan harga CIF yang melonjak di awal bulan April sebelum berbalik arah, PPG yang fleksibel mengalami pukulan paling keras. India mengalami hal serupa, dengan puncak kenaikan CIF sekitar 73% untuk TDI, 65% untuk PMDI, dan 86% untuk PPG fleksibel dibandingkan dengan baseline Januari-Februari. Di kedua pasar tersebut, pelajaran strukturalnya sama: era impor Tiongkok yang murah dan opsional telah berakhir. Material asal Tiongkok berubah dari sekedar pilihan harga menjadi jaminan pasokan, dan strategi pengadaan kini harus memperhitungkan harga premium ekspor Tiongkok ditambah biaya pengiriman dan ketidakstabilan kebijakan.
Negara-negara Amerika dan Eropa didorong oleh keterbatasan pasokan mereka sendiri.Kenaikan harga di Amerika Utara disebabkan oleh terbatasnya CO yang mendasari MDI, ditambah pemeliharaan TDI di Texas, terhentinya produsen TDI di Korea, dan force majeure PO LyondellBasell yang menekan PPG. Sebaliknya, Amerika Selatan hanya mengikuti arah ekspor Tiongkok. Eropa mengalami pengetatan struktural yang paling besar: sekitar 560 kt/tahun kapasitas PO habis setelah penutupan INEOS Cologne dan LyondellBasell/Covestro Maasvlakte, dan dengan berkurangnya keringanan impor AS dan hilangnya pasokan dari Timur Tengah, harga DEL NWE naik ke level tertinggi dalam 17 bulan pada bulan Mei.
Bentuk K-di Bawah Permukaan
Hilangkan kebisingan regional dan pola permintaan tunggal akan muncul: bentuk K-yang bersifat struktural, bukan siklus. Permintaan pasar-negara berkembang meredam penurunan ini, produksi otomotif India naik 8,8% dalam empat bulan pertama, penjualan mobil Brasil melonjak 19% pada bulan April, dan-manufaktur rantai dingin Tiongkok meningkat hingga dua digit. Pada saat yang sama, konstruksi di zona Euro masih mengalami kontraksi yang berkelanjutan. Pasar PU global yang kekurangan material di satu belahan bumi juga mengalami penurunan permintaan di belahan bumi lain. Perpecahan inilah yang menjadikan H1 2026 sangat tidak biasa: pasokan yang terbatas dan permintaan yang tidak merata memperkuat perbedaan regional, bukan memperhalusnya.
Apa Artinya bagi H2 2026
Kasus dasar hingga babak kedua adalah kelanjutan, bukan pembalikan. Keseimbangan global yang ketat kemungkinan akan bertahan karena permintaan tetap kuat dan kapasitas baru tetap terbatas, sehingga harga tetap berfluktuasi di kisaran-hingga-tinggi. Tiga faktor penentu akan menentukan lokasi wilayah masing-masing wilayah. Pertama, Timur Tengah memulai kembali produksinya: jika Sadara dan Karun tidak melanjutkan produksi pada kuartal ketiga, kesenjangan pasokan regional dan tingkat kelangkaannya akan tetap ada. Kedua, kebijakan Tiongkok: pembatalan rabat poliol terus meningkatkan kuotasi ekspor secara struktural, dan peraturan pertahanan-perdagangan lebih lanjut di pasar-pasar utama akan semakin memperluas selisih regional. Ketiga, kecepatan penyelesaian gangguan hulu di Eropa dan Amerika Utara.
Kesimpulan strategis bagi pembeli konsisten di setiap wilayah yang diteliti dalam ulasan ini. Permainan telah berubah dari mengamankan harga terendah menjadi mengamankan harga terendahplusstabilitas pasokan. Di pasar yang tidak lagi bergerak secara terpadu, keterlibatan awal, sumber daya yang terdiversifikasi, dan model tahunan yang secara eksplisit memperhitungkan volatilitas geopolitik dan pengangkutan bukan lagi praktik terbaik, melainkan biaya untuk tetap mendapatkan pasokan.